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¡La cartera de Duan Yongping para el primer trimestre de 2026 ha sido revelada! Esta vez el ajuste fue bastante agresivo, vamos a desglosarlo y analizarlo, especialmente la estrategia de opciones de Duan, que realmente vale la pena aprender.🧐 Datos hasta el 31 de marzo de 2026, con un valor total aproximado de 20.000 millones de dólares, veamos qué hizo Duan este trimestre. 📊 Primero, los mayores cambios: • Apple: reducida drásticamente del 50,30% al 36,72%, una disminución de 13,6 puntos porcentuales. Valor de mercado de 7.350 millones de dólares, sigue siendo la mayor posición. • Berkshire: aumentó ligeramente del 20,63% al 21,91%, valor de mercado de 4.380 millones de dólares, sigue siendo un pilar estable. • Nvidia: aumentó fuertemente del 7,72% al 12,07%, un incremento de 4,35 puntos porcentuales. Valor de mercado de 2.410 millones de dólares, es la jugada principal. • Pinduoduo: aumentó del 7,48% al 10,09%, sigue acumulando. Valor de mercado de 2.020 millones de dólares. • Google: aumentó del 3,33% al 5,31%, acumulación constante. Valor de mercado de 1.060 millones de dólares. • Tesla: nueva posición del 0% al 6,34%. Valor de mercado de 1.270 millones de dólares. • Circle: nueva posición del 0% al 0,1%. Valor de mercado de 19,08 millones de dólares. 🚨 Liquidaciones y reducciones significativas: • Alibaba: liquidación total, del 2,15% al 0%. • TSMC: reducida del 2,13% al 0,26%, casi liquidada. • ASML: del 0,06% a cero. • Corewave, Microsoft y otros también redujeron posiciones en diferentes grados. 🧐 Interpretación del estilo y estrategia de inversión de Duan: 1️⃣ Estrategia de opciones llevada al extremo Lo más impresionante de Duan no es la tenencia de acciones, sino su estrategia con opciones. ¿Por qué redujo tanto Apple? No es que no confíe en ella, sino que le encanta vender Covered Calls. Apple es una acción de calidad que sube de forma estable cada año, Duan vende constantemente opciones call fuera del dinero para obtener primas. Si la acción sube, se ejerce la opción y vende a un precio alto; si no sube, gana la prima igualmente. Mira, Apple bajó del 50% al 37% básicamente porque se vendieron las acciones mediante calls, y a precios altos. Estimo que esta estrategia le genera decenas de millones de dólares anuales en primas, algo que probablemente no ganemos en toda una vida. ¿Por qué aumentó tanto Nvidia? Probablemente todo proviene de vender puts para recomprar. Duan confía en el valor a largo plazo de Nvidia, pero no quiere pagar precios altos, así que vende puts fuera del dinero esperando una corrección. Si baja, compra barato; si no, gana la prima. Piensa que el aumento de Nvidia del 7,7% al 12% (más de 4 puntos) viene de vender puts para recomprar, con un coste mucho menor que el precio de mercado, además de ganar primas, y luego puede vender covered calls. Esta combinación debe generar rendimientos impresionantes. Tesla es similar, de 0% a 6,3%, probablemente también con puts vendidos para recomprar. Tesla es un rezagado en el M7, Duan ve margen de seguridad y vende puts para comprar barato. 2️⃣ Concentración de cartera + reequilibrio dinámico La cartera de Duan está muy concentrada, las cinco mayores posiciones suman más del 86%: • Apple 36,72% • Berkshire 21,91% • Nvidia 12,07% • Pinduoduo 10,09% • Tesla 6,34% Esta concentración muestra una gran confianza en sus juicios. Pero no es estático, ajusta dinámicamente. Si Apple sube mucho y pesa demasiado, reduce con covered calls; en cambio, sigue acumulando en Nvidia y Google, que tienen potencial. Esto es una típica estrategia de inversión en valor con reequilibrio dinámico. 3️⃣ Firme confianza en gigantes tecnológicos, pero selectivo Las posiciones principales de Duan son todas gigantes o relacionadas con tecnología: • Apple: electrónica de consumo + ecosistema • Nvidia: potencia de cálculo para AI • Google: búsqueda + AI • Tesla: coches eléctricos + robots AI • Berkshire: diversificación Pero Microsoft bajó del 2,38% al 1,88%, quizá Duan tiene reservas sobre su futuro en AI. Alibaba fue liquidada y TSMC reducida mucho, lo que indica que no confía en las acciones chinas ni en equipos semiconductores. 4️⃣ Inversión en valor + mentalidad prudente Pinduoduo subió del 7,48% al 10,09%, Duan sigue acumulando. Aunque su precio ha sido mediocre en los últimos años, cree en su valor a largo plazo. Esto es inversión en valor, sin perseguir subidas o bajadas, manteniendo empresas de calidad. Berkshire también se mantiene firme en 21,91%. La empresa de Buffett es el ancla de Duan, siempre presente sin importar la volatilidad del mercado. 5️⃣ Liquidación de acciones chinas, apuesta total por EE.UU. La liquidación de Alibaba y la reducción de TSMC muestran que Duan no confía en las acciones chinas ni en mercados fuera de EE.UU. Su cartera es casi exclusivamente de acciones estadounidenses, reflejando su confianza en la hegemonía tecnológica y los activos en dólares. 💡 Lógica central de la estrategia de Duan: • Alta ratio Sharpe: mediante opciones, mejora mucho la rentabilidad sin aumentar el riesgo. Vender covered calls y puts reduce el coste de la cartera, genera primas y ayuda a mantener la calma en la volatilidad. Esta estrategia tiene un Sharpe ratio de nivel top. • Invencible: sus posiciones son en empresas de calidad con tendencia alcista a largo plazo. Las opciones son un plus, pero incluso sin ellas, la inversión a largo plazo es rentable. Con opciones, mejora rentabilidad y control de riesgo. • Adecuado para grandes capitales: esta estrategia es ideal para gestionar grandes fondos. Los pequeños fondos no son tan flexibles, pero los grandes pueden usar opciones para optimizar uso de capital y gestión de riesgos. 🎯 Lecciones y referencias para nosotros: • Las opciones no son juego, son herramientas de gestión de riesgo. La estrategia de Duan no es especulación, sino mejora sistemática de rentabilidad y control de riesgo. • Concentración + reequilibrio dinámico. No diversificar en exceso, concentrarse en lo que más se cree, pero ajustar para mantener equilibrio. • Inversión en valor + visión a largo plazo. Todas sus posiciones son en empresas de calidad, manteniéndolas a largo plazo sin perseguir subidas o bajadas. • Las acciones de alta beta son ideales para opciones. Nvidia y Tesla, con alta volatilidad, son perfectas para estrategias de opciones, generando primas considerables. En resumen: el ajuste de Duan Yongping en el Q1 2026 se basa en potenciar rentabilidad y reequilibrio dinámico mediante opciones. Reducción de Apple (covered calls ejercidos), fuerte aumento en Nvidia (puts vendidos para recomprar), nueva posición en Tesla (puts vendidos para recomprar), liquidación de acciones chinas (Alibaba, TSMC), y acumulación en Pinduoduo y Google. La esencia de esta estrategia es usar opciones para reducir costes, aumentar rentabilidad y gestionar riesgos, mientras se mantiene firme en empresas de calidad para inversión a largo plazo. Esta es la verdadera gestión inteligente del dinero. Un aviso para los seguidores: el formulario 13F de Duan solo revela posiciones en acciones estadounidenses, no en Hong Kong ni A-shares, así que solo vemos una parte del iceberg. Pero esta parte ya es muy valiosa para aprender.🙏 DYOR, las opciones conllevan riesgos, ¡invierte con precaución!🧐

El nuevo dios de las acciones estadounidenses, el fondo Situational Awareness LP de Leopold, ¡ha cambiado completamente su cartera en el primer trimestre de 2026 (como se muestra en la imagen 1)! 🧐 Lo he verificado varias veces, pensé que me había equivocado, pero la cartera de la imagen 1 realmente me dejó boquiabierto, tanto que esta noche rápidamente vendí casi la mitad de mis posiciones en acciones estadounidenses de AI. Debes saber que este momento es muy peculiar, primero, el rendimiento del bono estadounidense a 10 años ha subido de forma exagerada, alcanzando directamente el 4,62%. Además, tras el cierre del miércoles, Nvidia va a publicar un informe financiero importante, y en este momento se están publicando muchas opciones put para apostar a la baja, ¡parece que algo grande va a pasar! Hay que saber que en el cuarto trimestre del año pasado, Leopold aún tenía una gran posición en infraestructura de AI, y ahora ha comenzado un modo de venta en corto total. ¿Qué habrá visto este tipo? 🥸 🎯 Veamos el cambio en las principales posiciones, el impacto es comparable a un terremoto: 📊 Cartera del primer trimestre de 2026 (hasta el 31 de marzo): • PUT SMH (venta en corto del ETF de semiconductores) - 14,94%, valor de mercado 2.040 millones de dólares • PUT NVDA (venta en corto de Nvidia) - 11,47%, valor de mercado 1.570 millones de dólares • PUT ORCL (venta en corto de Oracle) - 7,84%, valor de mercado 1.070 millones de dólares • PUT AVGO (venta en corto de Broadcom) - 7,36%, valor de mercado 1.000 millones de dólares • PUT AMD (venta en corto de AMD) - 7,09%, valor de mercado 970 millones de dólares No te has equivocado, las cinco principales posiciones son todas opciones PUT. Honestamente, cuando vi estos datos, los confirmé al menos cinco veces. ¿Qué significa esto? Leopold está apostando con dinero real a la baja contra todo el sector tecnológico y de semiconductores. (También podría ser una estrategia de cobertura con opciones combinadas para proteger ganancias, pero en general hay muchas más puts que calls). 🎯 Cambio en la lógica principal: Lógica de la cartera del cuarto trimestre de 2025: • Gran posición en infraestructura de AI: Bloom Energy (energía), CoreWeave (computación), Lumentum (comunicaciones ópticas) • Punto clave: el cuello de botella del desarrollo de AI es la infraestructura de energía y computación, no los chips • Estrategia: vender acciones de chips como Nvidia y TSMC, y apostar por energía y centros de datos upstream Lógica de la cartera del primer trimestre de 2026: • Venta en corto total de gigantes tecnológicos y semiconductores • Lista de ventas en corto: #SMH, #NVDA, #ORCL, #AVGO, #AMD, #MU, #TSM, #ASML, #INTC • Al mismo tiempo, mantiene algunas opciones CALL para cobertura: CALL de #MU, #SNDK, #TSM ¡Esto es un giro de 180 grados! 🧐 Mi interpretación y reflexión: Esta operación de Leopold envía tres señales clave: 1️⃣ ¿Burbuja de AI? Puede que piense que la valoración actual de las acciones de AI ya ha sobrepasado gravemente las expectativas futuras. Aunque sigue creyendo que la AGI se logrará en 2027-28, el mercado ya ha anticipado esta expectativa. Mira las valoraciones actuales de Nvidia, AMD y Broadcom, ¿cuántas veces su PER? El mercado espera un crecimiento perpetuo, pero Leopold podría haber visto un punto de inflexión. 2️⃣ Cambio de infraestructura a venta en corto de chips En el cuarto trimestre del año pasado, su lógica era: los chips no son el cuello de botella, la energía sí. Por eso vendió chips y apostó por energía. Ahora va más allá: no solo los chips no son el cuello de botella, ¡sino que las acciones de chips están muy sobrevaloradas! Por eso las vende en corto. Pero al mismo tiempo mantiene posiciones en BE (Bloom Energy) 6,42%, IREN (mineros de bitcoin que se convierten en computación AI) 2,93%, CORZ (Core Scientific) 2,84%, etc., en energía e infraestructura de computación. Esto indica que sigue confiando a largo plazo en la infraestructura de AI, solo que cree que el mercado está loco con la valoración de las acciones de chips. 3️⃣ ¿Cobertura o venta en corto real? Fíjate en un detalle: mientras vende en corto, mantiene algunas opciones CALL: • CALL MU - 3,09% • CALL SNDK - 2,84% • CALL TSM - 2,59% Esta es una estrategia de opciones straddle, comprando puts y calls. Está apostando por la volatilidad. Tanto si sube como si baja, mientras la volatilidad sea alta, esta estrategia gana. Pero la posición en PUT es claramente mayor que en CALL, lo que indica que es más bajista. 📉 Riesgos y puntos controvertidos: Esta operación de Leopold tiene riesgos enormes: • Riesgo temporal: las opciones tienen vencimiento, si el mercado no cae antes de que expiren, perderá toda la prima • Riesgo de contrapartida: está vendiendo en corto las mejores empresas tecnológicas del mundo, que siguen siendo fuertes fundamentalmente • Riesgo de sentimiento de mercado: la fiebre por AI continúa, y el gobierno de Trump también impulsa el desarrollo de AI, vender en corto tecnología es ir contra la corriente Pero Leopold es inteligente y tiene una gran capacidad de situational awareness. Creo que ha visto cosas que nosotros no. Posibles factores desencadenantes: • IPO histórica de SpaceX, que saldrá a bolsa a mediados de junio y absorberá mucha liquidez del mercado • Tope en el gasto de capital en AI (la inversión en AI de Microsoft, Google y Meta podría desacelerarse) • Riesgos geopolíticos (escalada de la guerra tecnológica entre China y EE.UU., reestructuración de la cadena de suministro de semiconductores) • Problemas macroeconómicos (el reciente aumento de las tasas de interés de los bonos, los bancos de inversión predicen que la Fed no bajará tasas este año y podría subirlas, lo que aumenta los costes para AI con alto gasto de capital) 🎯 ¿Qué deben hacer los inversores comunes? No sigas ciegamente. Leopold gestiona un fondo de cobertura, puede hacer estrategias complejas con opciones y tiene un equipo profesional de gestión de riesgos. Los inversores comunes no tienen esa capacidad ni recursos. Pero pueden aprender de su pensamiento: • Mantén una actitud escéptica: no creas ciegamente en la narrativa de "AI siempre sube". Todo activo tiene ciclos, incluso las mejores empresas pueden estar sobrevaloradas. • Presta atención a los cambios en la cadena industrial: desde chips hasta infraestructura energética, la cadena de AI está cambiando estructuralmente. Donde esté el cuello de botella, ahí estará la oportunidad de inversión. • Haz cobertura de riesgos: si tienes muchas acciones tecnológicas, considera reducir posiciones en picos o asignar activos refugio como oro, bonos del Tesoro o efectivo. • Piensa a largo y actúa a corto: confía en AI a largo plazo, pero prepárate para ajustes fuertes a corto plazo. Usa stop loss y take profit, no te aferres ciegamente. Mi opinión personal es que esta operación de Leopold puede ser dolorosa a corto plazo (1-3 meses). Si las acciones tecnológicas siguen subiendo, sus puts perderán valor rápidamente. Pero en un horizonte de 6-12 meses, puede que tenga razón. El optimismo del mercado sobre AI ya está en su punto máximo. Cualquier noticia negativa (como un retorno de inversión en AI por debajo de lo esperado en alguna gran tecnológica, o un accidente de seguridad en AI) podría desencadenar una reacción en cadena. Y no olvides que este tipo tuvo un retorno del +47% en el primer semestre de 2025, muy superior al +6% del S&P 500. Tiene ese historial, merece que tomemos en serio su juicio. Para resumir: La cartera del primer trimestre de 2026 de Situational Awareness LP envía señales clave: • Venta en corto total de acciones tecnológicas y semiconductores (7 de las 10 principales son PUT) • Mantiene infraestructura de AI (energía, computación, centros de datos) • Usa estrategias con opciones para cubrir riesgos y apostar por alta volatilidad • La lógica ha cambiado de "los chips no son cuello de botella" a "las acciones de chips están muy sobrevaloradas". Es un giro extremadamente agresivo y audaz. Los próximos 2-3 meses serán clave para validar el juicio de Leopold. ¡Estemos atentos! 🧐

又一个可以美股抄作业的AI投资大神，就是那个被 #OpenAI 扫地出门的天才少年Leopold Aschenbrenner，他管理的基金Situational Awareness，仅仅1年多时间，从资产2.25亿美金飙升到如今55亿美金，整整增长了24倍。他目前持仓的15只主要美股，每一只都跟AI相关，他的逻辑跟我们平时研究公链或AI的逻辑有异曲同工之处，核心看底层硬约束。缺电投电，缺内存投内存，缺机房投机房。 25年底，他基金披露出来的前5大持仓分别如👇图2，这5家公司在26年涨幅都十分惊人，给基金带来了接近20亿美金增长，以后是一个很好抄作业的代表，抄作业链接放在评论区！ #BE 解决“缺电问题”。 #LITE 解决“数据传输问题”。 #CRWV 解决“云与Token经济问题”； #SNDK 解决“数据存储问题”。 #CIFR 解决“机房借电问题”； 1️⃣Bloom Energy (#BE) ，AI 时代的“私人充电宝” 核心卖燃料电池的。它不靠电网，直接用天然气或氢气在现场发电，减少了AI机房的电力建设周期。众所周知，美国电网旧的老掉牙，要等电网完善，AI机房黄花菜都凉了。Oracle要建超大规模机房给 OpenAI 用，电网批电要等几年，但找 Bloom Energy 几个月就能搞定，而Oracle也是BE的大客户之一。它现在是 AI 基础设施的「脱电网神器」。 2️⃣Lumentum Holdings (#LITE) ，算力机房的“高速公路”，光通信领域的绝对龙头，专门做光收发器和激光器。现在的 GPU 集群，比如几万张 H100之间，数据交换量极其恐怖。如果用铜线连接，速度慢还发热。Lumentum 的光模块就是把电信号变光信号，让几万颗芯片像一个大脑一样协同工作。没有它，算力集群就是一盘散沙。 3️⃣CoreWeave Inc(#CRWV) 属于NVIDIA 的“亲儿子”算力商。这家公司以前是挖以太坊的，毕竟都是GPU，由于ETH转型POS后，干脆后面全仓转型搞 GPU 云服务。它是 NVIDIA 全球最大的合作伙伴之一，甚至能先于亚马逊、谷歌拿到最顶级的显卡（H100/H200/B200）。它是专门为 AI 训练而生的云，效率比传统公有云高得多，是现在 AI 独角兽们最爱租的“算力房东”。 4️⃣Sandisk Corp (#SNDK) ，最近已经涨疯了，很快要站上1000美金了，作为存储巨头，核心做闪存和 SSD 硬盘。目前大家都在抢算力，但 AI 模型越大，喂给它的数据就越多，训练出来的“权值文件”也越大。AI 不光需要大脑快，还需要兜里装得下海量知识。存储是整个 AI 链条里刚需型的环节。 5️⃣Cipher Digital (#CIFR) ，矿场变机房的“转型标兵”，它是一家从加密货币矿工成功上岸 HPC。首先这家公司原来叫 Cipher Mining赛富矿业，2026 年初刚改名 Cipher Digital。目前矿场最值钱的是什么？是大载荷的供电许可和现成的配电设施。这家公司把挖矿的厂房拆了，改造成 AI 机房，直接卖电力容量给 AWS和谷歌。在“缺电”的当下，它手里的电力批文就是金矿。天才少年Leopold Aschenbrenner的投资逻辑，是值得借鉴和思考的，他采用的便是标准的「第一性原理」，推演未来3-5年后，AI市场最缺乏的是什么，那么现在就去资本市场下注！🧐

Hoy vi una noticia explosiva que me dejó completamente atónito.🧐 El gigante británico de gestión de activos Schroders, con 220 años de historia, anunció directamente su salida del mercado de fondos públicos en China. Tienes que saber que esta es una antigua nobleza financiera europea, que empezó a manejar dinero desde la época de Napoleón, gestionando activos por valor de billones. ¿Y el resultado? No pudieron sobrevivir en el mercado chino de gestión de activos, con una salida neta de 2.200 millones de libras en el primer trimestre, y al final solo les quedó cerrar con las manos vacías. Me quedé pensando: este año tanto el mercado A como el mercado estadounidense han sido tan fuertes, cualquier inversor minorista puede ganar dinero comprando algo, ¿cómo es posible que una empresa de fondos de renombre mundial pueda terminar con pérdidas? ¡Eso requiere una gran habilidad! Luego lo entendí, detrás de esto se esconde una verdad aún más aterradora. El mercado financiero actual hace tiempo que dejó de ser una competencia de experiencia de gestores de fondos o profundidad de equipos de investigación. ¿Qué es lo que competimos ahora? ¡Competimos en poder de cálculo #AI! ¡Competimos en la velocidad de iteración de los robots cuantitativos! Mira, la última actualización de ChatGPT para finanzas personales solo está disponible para usuarios Pro de ChatGPT en Estados Unidos. Pregunté a unos amigos y resulta que más del 85% de los fondos privados y públicos en China ya usan sistemas cuantitativos AI totalmente automatizados. Y esto no es estático, son sistemas que aprenden en tiempo real y optimizan estrategias multifactoriales en tiempo real. Cada subida o caída que ves en el mercado puede estar siendo jugada en milisegundos por decenas de agentes AI. ¿Cómo puede el cerebro humano seguir ese ritmo? Instituciones europeas tradicionales como Schroders están muy por detrás de China y EE. UU. en capacidad AI, ¿y aún quieren competir con métodos tradicionales en el mercado chino? ¡Ser aplastados por los robots cuantitativos AI nacionales es inevitable! A gran escala, en el futuro la inversión y gestión financiera personal no dependerá de tu inteligencia financiera, sino de la potencia del AI que uses. ¿Puede tu agente hacer arbitraje en mercados globales 24/7? ¿Puede capturar diferencias de precio en milisegundos? ¿Puede evolucionar por sí mismo? Si no puedes vencer al agente de otro, solo te queda ser cosechado en el mercado de capitales, esa es la ley inquebrantable. Cada vez creo más que el mercado cripto está siguiendo el mismo camino. Los creadores de mercado de alta frecuencia y AI ya han modelado cada movimiento de los inversores minoristas. Crees que estás operando activamente, pero cada paso tuyo está dentro de las predicciones de sus algoritmos. Los tiempos han cambiado, hermanos. Antes los humanos jugaban en el mercado, ahora es AI contra AI, y los humanos solo somos herramientas que aportan el capital.😅