Rocky_BTC
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O relatório financeiro da Nvidia não tem muito a dizer, os dados são como espremer pasta de dentes, dá a sensação de que os investidores do mercado já estão psicologicamente acostumados a resultados que superam as expectativas da Nvidia; se não houver uma superação significativa, basicamente não acreditam!
Mas, por outro lado, para uma empresa desse porte, superar significativamente as expectativas já é muito difícil. O que é animador é a recompra de 80 mil milhões + aumento dos dividendos, o que serve como um consolo para os acionistas!
O que mais me interessa é que Jensen Huang mencionou que no terceiro trimestre deste ano será iniciada a produção em massa e entrega do Vera Rubin, que eu acho ser a arma secreta chave para a Nvidia ultrapassar os 10 biliões. Atualmente, várias instituições financeiras têm vindo a aumentar o preço-alvo das ações da Nvidia, de 260 para mais de 300 dólares.
Hoje, a Morgan Stanley publicou simultaneamente um relatório de pesquisa que merece atenção, comparando o custo de produção de duas gerações de produtos da Nvidia, onde o GB300 representa a atual obra-prima da arquitetura Blackwell da Nvidia. E o VR200 é a solução de armário de servidor flagship da arquitetura Vera Rubin, que será produzida em massa no terceiro trimestre.
O que mais chama a atenção é o preço dos materiais, com o maior aumento sendo o dos chips de memória. Um armário VR200 custa 7,8 milhões de dólares, dos quais 2 milhões são de memória, representando 26% do custo total, um aumento de 435% em relação ao custo da geração anterior GB300.
Quem percebe, percebe: os chips de memória ainda podem ser especulados por pelo menos mais um ano. Continuo a manter ações da Micron Technology (#MU), Samsung e Hynix. Na Coreia, mantenho principalmente posições no ETF do índice coreano #EWY e no mercado de Hong Kong, o 07709, que é uma posição alavancada duas vezes em Hynix. 🧐
Hoje, depois de ver o site oficial da pensão da Noruega, fiquei completamente chocado! 🧐
20,7 triliões de coroas norueguesas, cerca de 2 triliões de dólares, num país com pouco mais de 5 milhões de habitantes, o que dá cerca de 4 milhões de dólares por pessoa!
O mais importante é que 50% dos ativos estão investidos nos EUA, e as três principais ações em carteira, adivinhe quais são as empresas?
São Nvidia, Apple e Microsoft, por isso, para investir em ações, é melhor investir no mercado americano!
Por fim, admiro a transparência deste fundo de pensões, algo que a China deveria aprender!
Posse de Duan Yongping no 1º trimestre de 2026 revelada! Desta vez a reestruturação foi bastante agressiva, vamos analisar detalhadamente, especialmente a estratégia de opções do mestre Duan, que realmente vale a pena aprender.🧐
Dados até 31 de março de 2026, valor total de mercado cerca de 20 mil milhões de dólares, vamos ver o que o mestre Duan fez neste trimestre.
📊 Vamos começar pelas maiores mudanças:
• Apple: caiu drasticamente de 50,30% para 36,72%, redução de 13,6 pontos percentuais! Valor de mercado de 7,35 mil milhões de dólares, continua a ser a maior posição.
• Berkshire: aumentou ligeiramente de 20,63% para 21,91%, valor de mercado de 4,38 mil milhões de dólares, uma âncora estável.
• Nvidia: subiu de 7,72% para 12,07%, aumento de 4,35 pontos percentuais! Valor de mercado de 2,41 mil milhões de dólares, é o destaque principal.
• Pinduoduo: aumentou de 7,48% para 10,09%, continua a reforçar a posição. Valor de mercado de 2,02 mil milhões de dólares.
• Google: subiu de 3,33% para 5,31%, reforço constante. Valor de mercado de 1,06 mil milhões de dólares.
• Tesla: nova posição de 0 para 6,34%! Valor de mercado de 1,27 mil milhões de dólares.
• Circle: nova posição de 0 para 0,1%! Valor de mercado de 19,08 milhões de dólares.
🚨 Vendas totais e reduções significativas:
• Alibaba: venda total, de 2,15% para 0%.
• TSMC: redução de 2,13% para 0,26%, praticamente venda total.
• ASML: de 0,06% para zero.
• Corewave, Microsoft e outros também tiveram reduções variadas.
🧐 Interpretação do estilo e estratégia de investimento do mestre Duan:
1️⃣ Estratégia de opções levada ao extremo
O mais impressionante do mestre Duan não é a posse de ações, mas a estratégia de opções.
Por que a Apple foi tão reduzida? Não é que o mestre Duan não acredite na Apple, mas ele adora vender Covered Calls. A Apple é uma ação de qualidade que cresce estável anualmente, o mestre Duan vende continuamente opções de compra fora do dinheiro para ganhar prémios. Se a ação sobe, é exercida e vendida a um preço alto; se não sobe, o prémio é ganho na mesma.
Veja, a Apple caiu de 50% para 37%, basicamente porque as opções de compra foram exercidas a preços elevados. Estimo que esta operação renda dezenas de milhões de dólares em prémios anualmente, algo que dificilmente conseguiríamos em toda a vida.
Por que a Nvidia foi tão reforçada? Provavelmente tudo por vender Put para recomprar. O mestre Duan acredita no valor a longo prazo da Nvidia, mas não quer pagar preços altos, então vende Put fora do dinheiro esperando uma correção. Se houver correção, compra barato; se não, ganha o prémio.
Pense bem, a Nvidia subiu de 7,7% para 12%, o aumento de mais de 4 pontos veio das vendas de Put para recomprar, com custo muito inferior ao preço de mercado, ainda ganhando prémios, e depois pode vender Covered Calls. Esta combinação deve gerar um retorno impressionante.
O mesmo para a Tesla, que passou de 0% para 6,3%, provavelmente também por venda de Put para recomprar. A Tesla é um dos retardatários no M7, o mestre Duan pode achar que há margem de segurança, então vende Put para esperar comprar.
2️⃣ Concentração de ações + rebalanceamento dinâmico
A carteira do mestre Duan é altamente concentrada, as cinco maiores posições somam mais de 86%:
• Apple 36,72%
• Berkshire 21,91%
• Nvidia 12,07%
• Pinduoduo 10,09%
• Tesla 6,34%
Esta concentração mostra extrema confiança nas suas avaliações. Mas ele não mantém as posições fixas, faz ajustes dinâmicos. Se a Apple sobe demais e fica com peso excessivo, reduz vendendo Covered Calls; para ações com potencial como Nvidia e Google, continua a reforçar.
Isto é uma típica estratégia de investimento em valor com rebalanceamento dinâmico.
3️⃣ Forte convicção em gigantes tecnológicos, mas seletivo
As principais posições do mestre Duan são todas gigantes ou relacionadas com tecnologia:
• Apple: eletrónica de consumo + ecossistema
• Nvidia: poder computacional AI
• Google: pesquisa + AI
• Tesla: veículos elétricos + robótica AI
• Berkshire: diversificação
Mas veja, Microsoft caiu de 2,38% para 1,88%, talvez o mestre Duan tenha reservas quanto ao futuro AI da Microsoft. Alibaba foi totalmente vendida, TSMC teve grande redução, indicando que ele não está otimista com ações chinesas e equipamentos semicondutores.
4️⃣ Investimento em valor + mentalidade disciplinada
Pinduoduo subiu de 7,48% para 10,09%, o mestre Duan continua a reforçar. Apesar do desempenho modesto nos últimos anos, ele acredita no valor a longo prazo da empresa. Isto é típico de investimento em valor, sem perseguir altas ou vender em baixa, mantendo empresas de qualidade.
Berkshire é o mesmo, com 21,91%, permanece estável. A Berkshire de Buffett é a âncora do mestre Duan, independentemente da volatilidade do mercado.
5️⃣ Venda total de ações chinesas, aposta total em ações americanas
Venda total de Alibaba e grande redução em TSMC indicam que o mestre Duan não está otimista com ações chinesas e mercados fora dos EUA. A carteira dele é quase toda em ações americanas, mostrando forte confiança na hegemonia tecnológica dos EUA e ativos em dólares.
💡 Lógica central da estratégia do mestre Duan:
• Alta razão de Sharpe: através da estratégia de opções, aumenta significativamente o retorno sem aumentar o risco. Vender Covered Calls e Puts reduz custo da posição, gera prémios e mantém a calma em volatilidade. Esta estratégia tem uma razão de Sharpe de topo no mercado.
• Invencível: as posições são todas em empresas de qualidade, com tendência de crescimento a longo prazo. A estratégia de opções é um extra, mesmo sem ela, manter a longo prazo gera lucro. Com opções, o retorno e controlo de risco sobem a outro nível.
• Adequado para grandes fundos: esta estratégia é especialmente adequada para gestão de grandes capitais. Pequenos fundos podem não ser tão flexíveis, mas grandes fundos conseguem usar opções para melhor eficiência e gestão de risco.
🎯 Lições e referências para nós:
• Opções não são jogo, são ferramentas de gestão de risco. A estratégia do mestre Duan não é especulação, mas aumento sistemático de retorno e controlo de risco.
• Concentração de ações + rebalanceamento dinâmico. Não diversificar em excesso, concentrar nas melhores escolhas, mas ajustar dinamicamente para manter equilíbrio.
• Investimento em valor + visão de longo prazo. As posições do mestre Duan são todas em empresas de qualidade, manter a longo prazo, sem perseguir altas ou vender em baixa.
• Ações de alto Beta são ideais para opções. Nvidia, Tesla e outras ações voláteis são perfeitas para estratégias de opções, com prémios muito atrativos.
Resumo: a reestruturação do mestre Duan no 1º trimestre de 2026 centra-se em aumentar retorno e rebalancear dinamicamente através de opções. Redução da Apple (Covered Calls exercidas), grande aumento da Nvidia (venda de Puts para recomprar), nova posição em Tesla (venda de Puts para recomprar), venda total de ações chinesas (Alibaba, TSMC), e reforço em Pinduoduo e Google.
A essência desta estratégia é usar opções para reduzir custos, aumentar retorno, gerir risco, mantendo empresas de qualidade para longo prazo. Esta é a verdadeira operação do dinheiro inteligente.
Aviso aos fãs: o 13F do mestre Duan só revela posições em ações americanas, não divulga ações de Hong Kong ou A-shares, por isso só vemos a ponta do icebergue. Mas esta ponta já é suficientemente interessante para aprendermos bem.🙏
DYOR, opções têm risco, investir com cautela!🧐
Rocky_BTC
Novo deus das ações americanas, o fundo Situational Awareness LP de Leopold, teve uma mudança radical nas suas posições no 1º trimestre de 2026 (como mostra a figura 1)! 🧐
Confirmei várias vezes, pensei que estava a ver mal, mas as posições da figura 1 realmente me deixaram boquiaberto, assustado, e esta noite tratei de vender quase metade das minhas posições em ações americanas de AI!
Deves saber que este momento é muito estranho, primeiro porque o rendimento dos títulos do Tesouro americano a 10 anos disparou para 4,62%, e depois do fecho de quarta-feira, a Nvidia vai divulgar um relatório financeiro importante, e neste momento há uma grande quantidade de opções put para venda, parece que algo grande vai acontecer!
Lembra-te que no 4º trimestre do ano passado, Leopold estava fortemente investido em infraestrutura de AI, e agora está a abrir uma posição totalmente vendida. O que é que este tipo viu? 🥸
🎯 Vamos ver a mudança nas principais posições, o impacto é comparável a um terramoto:
📊 Posições do 1º trimestre de 2026 (até 31 de março):
• SMH PUT (ETF de semicondutores vendido) - 14,94%, valor de mercado 2,04 mil milhões de dólares
• NVDA PUT (Nvidia vendida) - 11,47%, valor de mercado 1,57 mil milhões de dólares
• ORCL PUT (Oracle vendida) - 7,84%, valor de mercado 1,07 mil milhões de dólares
• AVGO PUT (Broadcom vendida) - 7,36%, valor de mercado 1 mil milhões de dólares
• AMD PUT (AMD vendida) - 7,09%, valor de mercado 970 milhões de dólares
Não estás a ver mal, as cinco maiores posições são todas opções PUT. Sinceramente, confirmei estes dados pelo menos cinco vezes!
O que isto significa? Leopold está a usar dinheiro real para vender a descoberto todo o setor tecnológico e de semicondutores. (Também pode ser uma estratégia de opções combinadas para hedge, para proteger os ganhos, mas no geral há muito mais puts do que calls)
🎯 Mudança na lógica principal:
Lógica das posições no 4º trimestre de 2025:
• Forte investimento em infraestrutura de AI: Bloom Energy (energia), CoreWeave (capacidade computacional), Lumentum (comunicações ópticas)
• Ponto de vista central: o gargalo do desenvolvimento da AI é a infraestrutura de energia e capacidade computacional, não os chips
• Estratégia: vender ações de Nvidia, TSMC e outras de chips, e focar em energia e centros de dados upstream
Lógica das posições no 1º trimestre de 2026:
• Venda total a descoberto das gigantes tecnológicas e semicondutores!
• Lista de vendas a descoberto: #SMH, #NVDA, #ORCL, #AVGO, #AMD, #MU, #TSM, #ASML, #INTC
• Mantém algumas opções CALL para hedge: CALLs de #MU, #SNDK, #TSM
Isto é uma viragem de 180 graus!
🧐 A minha interpretação e reflexão:
Esta operação de Leopold transmite três sinais principais:
1️⃣ Bolha da AI?
Ele pode achar que a avaliação atual das ações de AI já está a sobrevalorizar muito as expectativas futuras. Embora ele ainda acredite que a AGI será alcançada em 2027-28, o mercado já antecipou essa expectativa.
Vê a Nvidia, AMD, Broadcom agora, quantas vezes o PE está? O mercado espera crescimento perpétuo, mas Leopold pode ter visto um ponto de viragem.
2️⃣ De infraestrutura para venda a descoberto de chips
No 4º trimestre do ano passado, a lógica dele era: os chips não são o gargalo, a energia é. Por isso vendeu ações de chips e investiu em energia.
Agora ele vai mais longe: não só os chips não são o gargalo, como as ações de chips estão seriamente sobrevalorizadas! Por isso vende a descoberto.
Mas mantém posições em BE (Bloom Energy) 6,42%, IREN (mineradores de Bitcoin que migraram para capacidade computacional AI) 2,93%, CORZ (Core Scientific) 2,84% e outros ativos de energia e infraestrutura computacional.
Isto mostra que a visão de longo prazo dele para infraestrutura de AI não mudou, só acha que o mercado está louco a precificar as ações de chips.
3️⃣ Hedge ou venda a descoberto real?
Repara num detalhe: enquanto vende a descoberto, mantém algumas opções CALL:
• MU CALL - 3,09%
• SNDK CALL - 2,84%
• TSM CALL - 2,59%
Isto é uma estratégia de opções straddle, compra PUT e CALL. Ele está a apostar na volatilidade! Quer suba ou desça, desde que a volatilidade seja grande, esta estratégia pode lucrar.
Mas a posição em PUT é claramente maior que em CALL, indicando que ele está mais pessimista.
📉 Riscos e pontos controversos:
Esta operação de Leopold é muito arriscada:
• Risco temporal: opções têm prazo, se o mercado não cair antes do vencimento, ele perde todo o prémio das opções
• Risco contra-partida: está a vender a descoberto as melhores empresas tecnológicas do mundo, que continuam fortes fundamentalmente
• Risco de sentimento de mercado: o entusiasmo pela AI continua, o governo Trump também está a promover fortemente o desenvolvimento da AI, vender a descoberto ações tecnológicas é ir contra a maré
Mas Leopold é inteligente e tem forte capacidade de situational awareness. Acredito que ele viu algo que nós, comuns investidores, não vemos.
Possíveis fatores desencadeantes:
• IPO histórica da SpaceX, que vai acontecer em meados de junho, pode sugar muita liquidez do mercado
• Pico nos gastos de capital em AI (investimentos em AI da Microsoft, Google, Meta podem desacelerar)
• Riscos geopolíticos (escalada da guerra tecnológica entre China e EUA, reestruturação da cadeia de fornecimento de semicondutores)
• Problemas macroeconómicos (a recente alta dos juros dos títulos do Tesouro, previsões dos bancos de investimento indicam que o Fed não vai cortar juros este ano e pode até subir, o que aumenta os custos para AI com alto capital)
🎯 O que devemos fazer como investidores comuns?
Não sigas cegamente!
Leopold gere um fundo hedge, pode fazer estratégias complexas de opções e tem uma equipa profissional de gestão de risco.
Investidores comuns não têm essa capacidade nem recursos.
Mas podemos aprender com a sua lógica:
• Mantém uma atitude cética: não acredites cegamente na narrativa "AI só sobe". Todos os ativos têm ciclos, até as melhores empresas podem estar sobrevalorizadas.
• Observa as mudanças na cadeia industrial: de chips a infraestrutura energética, a cadeia da AI está a mudar estruturalmente. Onde está o gargalo, aí está a oportunidade de investimento.
• Faz hedge de risco: se tens muitas ações tecnológicas, considera vender parte em alta ou alocar ativos de proteção como ouro, títulos do Tesouro, liquidez.
• Pensa a longo e curto prazo: acredita na AI a longo prazo, mas pode haver correções fortes a curto prazo. Define stop loss e take profit, não te agarres cegamente.
Na minha opinião, esta operação de Leopold pode ser dolorosa no curto prazo (1-3 meses). Se as ações tecnológicas continuarem a subir, as PUTs dele vão desvalorizar rapidamente.
Mas numa perspetiva de 6-12 meses, ele pode estar certo. O otimismo do mercado em relação à AI já está no extremo. Qualquer notícia negativa (como retorno de investimento em AI abaixo do esperado numa gigante tecnológica, ou acidente de segurança em AI) pode desencadear um efeito dominó.
E não esqueças, este tipo teve um retorno de +47% no 1º semestre de 2025, muito acima dos +6% do S&P 500.
Ele tem esse histórico, vale a pena levar a sério o seu julgamento.
Para concluir:
As posições do Situational Awareness LP no 1º trimestre de 2026 transmitem os seguintes sinais principais:
• Venda total a descoberto de ações tecnológicas e semicondutores (7 das 10 maiores posições são PUTs)
• Mantém infraestrutura de AI (energia, capacidade computacional, centros de dados)
• Usa estratégias de opções para hedge, aposta numa grande volatilidade do mercado
• A lógica evoluiu de "chips não são gargalo" para "ações de chips estão seriamente sobrevalorizadas". Esta é uma viragem extremamente agressiva e ousada.
Os próximos 2-3 meses serão cruciais para validar o julgamento de Leopold. Vamos aguardar e ver! 🧐
Recentemente analisei vários relatórios 13F de fundos, e a maioria está cautelosa quanto ao Q2.
Por um lado, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA disparou recentemente, somado à troca do presidente do Federal Reserve, além da situação incerta entre EUA e Irã, com o preço do petróleo mantendo-se acima de 100 dólares, e por fim o IPO do século, a listagem da SpaceX. No meu nível operacional pessoal, recentemente realizei lucros em algumas ações americanas, esperando um preço melhor para recomprar!
Deixar o dinheiro parado não é opção, e recentemente descobri que o stablecoin USDG da #OKX tem um rendimento bastante bom, VIPs podem obter até 4,1%, com resgate em tempo real. Se usar empréstimo rotativo, pode chegar até 9,1% (não muito recomendado), com pagamento semanal de juros, realmente muito atrativo!
Além disso, tenho jogado com o OKX Dual Currency Win. Interessante que, para o par de negociação USDG e USDT, com o preço do BTC em 74.000, o rendimento do par USDT é 18,05%, enquanto o do par USDG é 20,6%, surpreendentemente 2% maior, também muito bom (veja as imagens 3 e 4 abaixo)!
Em um mercado em baixa, é fundamental seguir o conselho de Buffett e fazer cada cêntimo trabalhar! 🧐 Se houver outras formas de stablecoins com alto rendimento, podemos trocar ideias nos comentários! 🙏
Agradeço aqui ao @Jiajia_OKX pela dica 🙏 @okxchinese
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Novo deus das ações americanas, o fundo Situational Awareness LP de Leopold, teve uma mudança radical nas suas posições no 1º trimestre de 2026 (como mostra a figura 1)! 🧐
Confirmei várias vezes, pensei que estava a ver mal, mas as posições da figura 1 realmente me deixaram boquiaberto, assustado, e esta noite tratei de vender quase metade das minhas posições em ações americanas de AI!
Deves saber que este momento é muito estranho, primeiro porque o rendimento dos títulos do Tesouro americano a 10 anos disparou para 4,62%, e depois do fecho de quarta-feira, a Nvidia vai divulgar um relatório financeiro importante, e neste momento há uma grande quantidade de opções put para venda, parece que algo grande vai acontecer!
Lembra-te que no 4º trimestre do ano passado, Leopold estava fortemente investido em infraestrutura de AI, e agora está a abrir uma posição totalmente vendida. O que é que este tipo viu? 🥸
🎯 Vamos ver a mudança nas principais posições, o impacto é comparável a um terramoto:
📊 Posições do 1º trimestre de 2026 (até 31 de março):
• SMH PUT (ETF de semicondutores vendido) - 14,94%, valor de mercado 2,04 mil milhões de dólares
• NVDA PUT (Nvidia vendida) - 11,47%, valor de mercado 1,57 mil milhões de dólares
• ORCL PUT (Oracle vendida) - 7,84%, valor de mercado 1,07 mil milhões de dólares
• AVGO PUT (Broadcom vendida) - 7,36%, valor de mercado 1 mil milhões de dólares
• AMD PUT (AMD vendida) - 7,09%, valor de mercado 970 milhões de dólares
Não estás a ver mal, as cinco maiores posições são todas opções PUT. Sinceramente, confirmei estes dados pelo menos cinco vezes!
O que isto significa? Leopold está a usar dinheiro real para vender a descoberto todo o setor tecnológico e de semicondutores. (Também pode ser uma estratégia de opções combinadas para hedge, para proteger os ganhos, mas no geral há muito mais puts do que calls)
🎯 Mudança na lógica principal:
Lógica das posições no 4º trimestre de 2025:
• Forte investimento em infraestrutura de AI: Bloom Energy (energia), CoreWeave (capacidade computacional), Lumentum (comunicações ópticas)
• Ponto de vista central: o gargalo do desenvolvimento da AI é a infraestrutura de energia e capacidade computacional, não os chips
• Estratégia: vender ações de Nvidia, TSMC e outras de chips, e focar em energia e centros de dados upstream
Lógica das posições no 1º trimestre de 2026:
• Venda total a descoberto das gigantes tecnológicas e semicondutores!
• Lista de vendas a descoberto: #SMH, #NVDA, #ORCL, #AVGO, #AMD, #MU, #TSM, #ASML, #INTC
• Mantém algumas opções CALL para hedge: CALLs de #MU, #SNDK, #TSM
Isto é uma viragem de 180 graus!
🧐 A minha interpretação e reflexão:
Esta operação de Leopold transmite três sinais principais:
1️⃣ Bolha da AI?
Ele pode achar que a avaliação atual das ações de AI já está a sobrevalorizar muito as expectativas futuras. Embora ele ainda acredite que a AGI será alcançada em 2027-28, o mercado já antecipou essa expectativa.
Vê a Nvidia, AMD, Broadcom agora, quantas vezes o PE está? O mercado espera crescimento perpétuo, mas Leopold pode ter visto um ponto de viragem.
2️⃣ De infraestrutura para venda a descoberto de chips
No 4º trimestre do ano passado, a lógica dele era: os chips não são o gargalo, a energia é. Por isso vendeu ações de chips e investiu em energia.
Agora ele vai mais longe: não só os chips não são o gargalo, como as ações de chips estão seriamente sobrevalorizadas! Por isso vende a descoberto.
Mas mantém posições em BE (Bloom Energy) 6,42%, IREN (mineradores de Bitcoin que migraram para capacidade computacional AI) 2,93%, CORZ (Core Scientific) 2,84% e outros ativos de energia e infraestrutura computacional.
Isto mostra que a visão de longo prazo dele para infraestrutura de AI não mudou, só acha que o mercado está louco a precificar as ações de chips.
3️⃣ Hedge ou venda a descoberto real?
Repara num detalhe: enquanto vende a descoberto, mantém algumas opções CALL:
• MU CALL - 3,09%
• SNDK CALL - 2,84%
• TSM CALL - 2,59%
Isto é uma estratégia de opções straddle, compra PUT e CALL. Ele está a apostar na volatilidade! Quer suba ou desça, desde que a volatilidade seja grande, esta estratégia pode lucrar.
Mas a posição em PUT é claramente maior que em CALL, indicando que ele está mais pessimista.
📉 Riscos e pontos controversos:
Esta operação de Leopold é muito arriscada:
• Risco temporal: opções têm prazo, se o mercado não cair antes do vencimento, ele perde todo o prémio das opções
• Risco contra-partida: está a vender a descoberto as melhores empresas tecnológicas do mundo, que continuam fortes fundamentalmente
• Risco de sentimento de mercado: o entusiasmo pela AI continua, o governo Trump também está a promover fortemente o desenvolvimento da AI, vender a descoberto ações tecnológicas é ir contra a maré
Mas Leopold é inteligente e tem forte capacidade de situational awareness. Acredito que ele viu algo que nós, comuns investidores, não vemos.
Possíveis fatores desencadeantes:
• IPO histórica da SpaceX, que vai acontecer em meados de junho, pode sugar muita liquidez do mercado
• Pico nos gastos de capital em AI (investimentos em AI da Microsoft, Google, Meta podem desacelerar)
• Riscos geopolíticos (escalada da guerra tecnológica entre China e EUA, reestruturação da cadeia de fornecimento de semicondutores)
• Problemas macroeconómicos (a recente alta dos juros dos títulos do Tesouro, previsões dos bancos de investimento indicam que o Fed não vai cortar juros este ano e pode até subir, o que aumenta os custos para AI com alto capital)
🎯 O que devemos fazer como investidores comuns?
Não sigas cegamente!
Leopold gere um fundo hedge, pode fazer estratégias complexas de opções e tem uma equipa profissional de gestão de risco.
Investidores comuns não têm essa capacidade nem recursos.
Mas podemos aprender com a sua lógica:
• Mantém uma atitude cética: não acredites cegamente na narrativa "AI só sobe". Todos os ativos têm ciclos, até as melhores empresas podem estar sobrevalorizadas.
• Observa as mudanças na cadeia industrial: de chips a infraestrutura energética, a cadeia da AI está a mudar estruturalmente. Onde está o gargalo, aí está a oportunidade de investimento.
• Faz hedge de risco: se tens muitas ações tecnológicas, considera vender parte em alta ou alocar ativos de proteção como ouro, títulos do Tesouro, liquidez.
• Pensa a longo e curto prazo: acredita na AI a longo prazo, mas pode haver correções fortes a curto prazo. Define stop loss e take profit, não te agarres cegamente.
Na minha opinião, esta operação de Leopold pode ser dolorosa no curto prazo (1-3 meses). Se as ações tecnológicas continuarem a subir, as PUTs dele vão desvalorizar rapidamente.
Mas numa perspetiva de 6-12 meses, ele pode estar certo. O otimismo do mercado em relação à AI já está no extremo. Qualquer notícia negativa (como retorno de investimento em AI abaixo do esperado numa gigante tecnológica, ou acidente de segurança em AI) pode desencadear um efeito dominó.
E não esqueças, este tipo teve um retorno de +47% no 1º semestre de 2025, muito acima dos +6% do S&P 500.
Ele tem esse histórico, vale a pena levar a sério o seu julgamento.
Para concluir:
As posições do Situational Awareness LP no 1º trimestre de 2026 transmitem os seguintes sinais principais:
• Venda total a descoberto de ações tecnológicas e semicondutores (7 das 10 maiores posições são PUTs)
• Mantém infraestrutura de AI (energia, capacidade computacional, centros de dados)
• Usa estratégias de opções para hedge, aposta numa grande volatilidade do mercado
• A lógica evoluiu de "chips não são gargalo" para "ações de chips estão seriamente sobrevalorizadas". Esta é uma viragem extremamente agressiva e ousada.
Os próximos 2-3 meses serão cruciais para validar o julgamento de Leopold. Vamos aguardar e ver! 🧐
Novo deus das ações americanas, o fundo Situational Awareness LP de Leopold, teve uma mudança radical nas suas posições no 1º trimestre de 2026 (como mostra a figura 1)! 🧐
Confirmei várias vezes, pensei que estava a ver mal, mas as posições da figura 1 realmente me deixaram boquiaberto, assustado, e esta noite tratei de vender quase metade das minhas posições em ações americanas de AI!
Deves saber que este momento é muito estranho, primeiro porque o rendimento dos títulos do Tesouro americano a 10 anos disparou para 4,62%, e depois do fecho de quarta-feira, a Nvidia vai divulgar um relatório financeiro importante, e neste momento há uma grande quantidade de opções put para venda, parece que algo grande vai acontecer!
Lembra-te que no 4º trimestre do ano passado, Leopold estava fortemente investido em infraestrutura de AI, e agora está a abrir uma posição totalmente vendida. O que é que este tipo viu? 🥸
🎯 Vamos ver a mudança nas principais posições, o impacto é comparável a um terramoto:
📊 Posições do 1º trimestre de 2026 (até 31 de março):
• SMH PUT (ETF de semicondutores vendido) - 14,94%, valor de mercado 2,04 mil milhões de dólares
• NVDA PUT (Nvidia vendida) - 11,47%, valor de mercado 1,57 mil milhões de dólares
• ORCL PUT (Oracle vendida) - 7,84%, valor de mercado 1,07 mil milhões de dólares
• AVGO PUT (Broadcom vendida) - 7,36%, valor de mercado 1 mil milhões de dólares
• AMD PUT (AMD vendida) - 7,09%, valor de mercado 970 milhões de dólares
Não estás a ver mal, as cinco maiores posições são todas opções PUT. Sinceramente, confirmei estes dados pelo menos cinco vezes!
O que isto significa? Leopold está a usar dinheiro real para vender a descoberto todo o setor tecnológico e de semicondutores. (Também pode ser uma estratégia de opções combinadas para hedge, para proteger os ganhos, mas no geral há muito mais puts do que calls)
🎯 Mudança na lógica principal:
Lógica das posições no 4º trimestre de 2025:
• Forte investimento em infraestrutura de AI: Bloom Energy (energia), CoreWeave (capacidade computacional), Lumentum (comunicações ópticas)
• Ponto de vista central: o gargalo do desenvolvimento da AI é a infraestrutura de energia e capacidade computacional, não os chips
• Estratégia: vender ações de Nvidia, TSMC e outras de chips, e focar em energia e centros de dados upstream
Lógica das posições no 1º trimestre de 2026:
• Venda total a descoberto das gigantes tecnológicas e semicondutores!
• Lista de vendas a descoberto: #SMH, #NVDA, #ORCL, #AVGO, #AMD, #MU, #TSM, #ASML, #INTC
• Mantém algumas opções CALL para hedge: CALLs de #MU, #SNDK, #TSM
Isto é uma viragem de 180 graus!
🧐 A minha interpretação e reflexão:
Esta operação de Leopold transmite três sinais principais:
1️⃣ Bolha da AI?
Ele pode achar que a avaliação atual das ações de AI já está a sobrevalorizar muito as expectativas futuras. Embora ele ainda acredite que a AGI será alcançada em 2027-28, o mercado já antecipou essa expectativa.
Vê a Nvidia, AMD, Broadcom agora, quantas vezes o PE está? O mercado espera crescimento perpétuo, mas Leopold pode ter visto um ponto de viragem.
2️⃣ De infraestrutura para venda a descoberto de chips
No 4º trimestre do ano passado, a lógica dele era: os chips não são o gargalo, a energia é. Por isso vendeu ações de chips e investiu em energia.
Agora ele vai mais longe: não só os chips não são o gargalo, como as ações de chips estão seriamente sobrevalorizadas! Por isso vende a descoberto.
Mas mantém posições em BE (Bloom Energy) 6,42%, IREN (mineradores de Bitcoin que migraram para capacidade computacional AI) 2,93%, CORZ (Core Scientific) 2,84% e outros ativos de energia e infraestrutura computacional.
Isto mostra que a visão de longo prazo dele para infraestrutura de AI não mudou, só acha que o mercado está louco a precificar as ações de chips.
3️⃣ Hedge ou venda a descoberto real?
Repara num detalhe: enquanto vende a descoberto, mantém algumas opções CALL:
• MU CALL - 3,09%
• SNDK CALL - 2,84%
• TSM CALL - 2,59%
Isto é uma estratégia de opções straddle, compra PUT e CALL. Ele está a apostar na volatilidade! Quer suba ou desça, desde que a volatilidade seja grande, esta estratégia pode lucrar.
Mas a posição em PUT é claramente maior que em CALL, indicando que ele está mais pessimista.
📉 Riscos e pontos controversos:
Esta operação de Leopold é muito arriscada:
• Risco temporal: opções têm prazo, se o mercado não cair antes do vencimento, ele perde todo o prémio das opções
• Risco contra-partida: está a vender a descoberto as melhores empresas tecnológicas do mundo, que continuam fortes fundamentalmente
• Risco de sentimento de mercado: o entusiasmo pela AI continua, o governo Trump também está a promover fortemente o desenvolvimento da AI, vender a descoberto ações tecnológicas é ir contra a maré
Mas Leopold é inteligente e tem forte capacidade de situational awareness. Acredito que ele viu algo que nós, comuns investidores, não vemos.
Possíveis fatores desencadeantes:
• IPO histórica da SpaceX, que vai acontecer em meados de junho, pode sugar muita liquidez do mercado
• Pico nos gastos de capital em AI (investimentos em AI da Microsoft, Google, Meta podem desacelerar)
• Riscos geopolíticos (escalada da guerra tecnológica entre China e EUA, reestruturação da cadeia de fornecimento de semicondutores)
• Problemas macroeconómicos (a recente alta dos juros dos títulos do Tesouro, previsões dos bancos de investimento indicam que o Fed não vai cortar juros este ano e pode até subir, o que aumenta os custos para AI com alto capital)
🎯 O que devemos fazer como investidores comuns?
Não sigas cegamente!
Leopold gere um fundo hedge, pode fazer estratégias complexas de opções e tem uma equipa profissional de gestão de risco.
Investidores comuns não têm essa capacidade nem recursos.
Mas podemos aprender com a sua lógica:
• Mantém uma atitude cética: não acredites cegamente na narrativa "AI só sobe". Todos os ativos têm ciclos, até as melhores empresas podem estar sobrevalorizadas.
• Observa as mudanças na cadeia industrial: de chips a infraestrutura energética, a cadeia da AI está a mudar estruturalmente. Onde está o gargalo, aí está a oportunidade de investimento.
• Faz hedge de risco: se tens muitas ações tecnológicas, considera vender parte em alta ou alocar ativos de proteção como ouro, títulos do Tesouro, liquidez.
• Pensa a longo e curto prazo: acredita na AI a longo prazo, mas pode haver correções fortes a curto prazo. Define stop loss e take profit, não te agarres cegamente.
Na minha opinião, esta operação de Leopold pode ser dolorosa no curto prazo (1-3 meses). Se as ações tecnológicas continuarem a subir, as PUTs dele vão desvalorizar rapidamente.
Mas numa perspetiva de 6-12 meses, ele pode estar certo. O otimismo do mercado em relação à AI já está no extremo. Qualquer notícia negativa (como retorno de investimento em AI abaixo do esperado numa gigante tecnológica, ou acidente de segurança em AI) pode desencadear um efeito dominó.
E não esqueças, este tipo teve um retorno de +47% no 1º semestre de 2025, muito acima dos +6% do S&P 500.
Ele tem esse histórico, vale a pena levar a sério o seu julgamento.
Para concluir:
As posições do Situational Awareness LP no 1º trimestre de 2026 transmitem os seguintes sinais principais:
• Venda total a descoberto de ações tecnológicas e semicondutores (7 das 10 maiores posições são PUTs)
• Mantém infraestrutura de AI (energia, capacidade computacional, centros de dados)
• Usa estratégias de opções para hedge, aposta numa grande volatilidade do mercado
• A lógica evoluiu de "chips não são gargalo" para "ações de chips estão seriamente sobrevalorizadas". Esta é uma viragem extremamente agressiva e ousada.
Os próximos 2-3 meses serão cruciais para validar o julgamento de Leopold. Vamos aguardar e ver! 🧐
Rocky_BTC
又一个可以美股抄作业的AI投资大神，就是那个被 #OpenAI 扫地出门的天才少年Leopold Aschenbrenner，他管理的基金Situational Awareness，仅仅1年多时间，从资产2.25亿美金飙升到如今55亿美金，整整增长了24倍。
他目前持仓的15只主要美股，每一只都跟AI相关，他的逻辑跟我们平时研究公链或AI的逻辑有异曲同工之处，核心看底层硬约束。缺电投电，缺内存投内存，缺机房投机房。
25年底，他基金披露出来的前5大持仓分别如👇图2，这5家公司在26年涨幅都十分惊人，给基金带来了接近20亿美金增长，以后是一个很好抄作业的代表，抄作业链接放在评论区！
#BE 解决“缺电问题”。
#LITE 解决“数据传输问题”。
#CRWV 解决“云与Token经济问题”；
#SNDK 解决“数据存储问题”。
#CIFR 解决“机房借电问题”；
1️⃣Bloom Energy (#BE) ，AI 时代的“私人充电宝”
核心卖燃料电池的。它不靠电网，直接用天然气或氢气在现场发电，减少了AI机房的电力建设周期。
众所周知，美国电网旧的老掉牙，要等电网完善，AI机房黄花菜都凉了。Oracle要建超大规模机房给 OpenAI 用，电网批电要等几年，但找 Bloom Energy 几个月就能搞定，而Oracle也是BE的大客户之一。它现在是 AI 基础设施的「脱电网神器」。
2️⃣Lumentum Holdings (#LITE) ，算力机房的“高速公路”，光通信领域的绝对龙头，专门做光收发器和激光器。
现在的 GPU 集群，比如几万张 H100之间，数据交换量极其恐怖。如果用铜线连接，速度慢还发热。Lumentum 的光模块就是把电信号变光信号，让几万颗芯片像一个大脑一样协同工作。没有它，算力集群就是一盘散沙。
3️⃣CoreWeave Inc(#CRWV) 属于NVIDIA 的“亲儿子”算力商。这家公司以前是挖以太坊的，毕竟都是GPU，由于ETH转型POS后，干脆后面全仓转型搞 GPU 云服务。
它是 NVIDIA 全球最大的合作伙伴之一，甚至能先于亚马逊、谷歌拿到最顶级的显卡（H100/H200/B200）。它是专门为 AI 训练而生的云，效率比传统公有云高得多，是现在 AI 独角兽们最爱租的“算力房东”。
4️⃣Sandisk Corp (#SNDK) ，最近已经涨疯了，很快要站上1000美金了，作为存储巨头，核心做闪存和 SSD 硬盘。
目前大家都在抢算力，但 AI 模型越大，喂给它的数据就越多，训练出来的“权值文件”也越大。AI 不光需要大脑快，还需要兜里装得下海量知识。存储是整个 AI 链条里刚需型的环节。
5️⃣Cipher Digital (#CIFR) ， 矿场变机房的“转型标兵”，它是一家从加密货币矿工成功上岸 HPC。
首先这家公司原来叫 Cipher Mining赛富矿业，2026 年初刚改名 Cipher Digital。目前矿场最值钱的是什么？是大载荷的供电许可和现成的配电设施。 这家公司把挖矿的厂房拆了，改造成 AI 机房，直接卖电力容量给 AWS和谷歌。在“缺电”的当下，它手里的电力批文就是金矿。
天才少年Leopold Aschenbrenner的投资逻辑，是值得借鉴和思考的，他采用的便是标准的「第一性原理」，推演未来3-5年后，AI市场最缺乏的是什么，那么现在就去资本市场下注！🧐
Segurei por bastante tempo, recomendei a todos, finalmente chegou a 400, ultrapassou os 5000 mil milhões de valor de mercado, é questão de tempo! #兆易创新
Estou a jogar cada vez menos na bolsa A, na era das novas energias só invisto em Ning Wang, na era da AI, só invisto em SMIC e 兆易!
Ainda recomendo a todos que negociem ações americanas, pois o mercado americano é o mercado americano do mundo, do ponto de vista do jogo, tem algumas vantagens. Os inteligentes e os quantitativos na bolsa A são muito fortes, é muito difícil! 🧐
风无向🦅
O lucro da Changxin no Q1 já atingiu 25 mil milhões, quem consegue aguentar um lucro de 100 mil milhões num ano?
Comprei isto na semana passada, será que esta semana vai descolar? Fornece equipamentos para a Changxin.
Se olharmos para a participação acionista, é só a Zhaoyi Innovation.
Mas da última vez que @Rocky_Bitcoin me disse para comprar Zhaoyi Innovation, por que é que eu não arrisquei tudo?
Acampar ao ar livre é realmente viciante, é mais um fim de semana para passar tempo com a família e relaxar! 🥸
O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos ultrapassou a linha de alerta, chegando a 4,6%. Os ativos de risco esperam uma correção para entrar, fim de semana para passar mais tempo com a família e sentir a natureza! 🧐
Rocky_BTC
A BlackRock está pronta para investir entre 5 a 10 mil milhões de dólares na #SpaceX!
Parece que, após o IPO, vai estabilizar-se nos 2 biliões, e nos próximos 5 anos vai tentar atingir os 10 biliões, com toda a certeza! 🥸
Estou a planear comprar um pouco em várias plataformas Pre-IPO, qual é a mais barata atualmente?! 🧐
A BlackRock está pronta para investir entre 5 a 10 mil milhões de dólares na #SpaceX!
Parece que, após o IPO, vai estabilizar-se nos 2 biliões, e nos próximos 5 anos vai tentar atingir os 10 biliões, com toda a certeza! 🥸
Estou a planear comprar um pouco em várias plataformas Pre-IPO, qual é a mais barata atualmente?! 🧐
Rocky_BTC
Hoje vi uma notícia explosiva que me deixou completamente chocado.🧐
O gigante britânico de gestão de ativos Schroders, com 220 anos de história, anunciou diretamente a sua saída do mercado chinês de fundos públicos!
Tens de saber que esta é uma tradicional instituição financeira europeia, que começou a investir desde a era de Napoleão, gerindo ativos na ordem dos biliões. E o resultado? No mercado chinês de gestão de ativos, simplesmente não conseguiram sobreviver, com uma saída líquida de 2,2 mil milhões de libras no primeiro trimestre, acabando por fechar as portas de forma humilhante.
Fiquei a pensar: este ano, tanto o mercado A-share como o mercado americano estão tão fortes, qualquer investidor individual consegue lucrar facilmente, então como é que uma empresa de fundos globalmente conhecida consegue apresentar prejuízos? Que habilidade é essa?!
Depois percebi que por trás disto está uma verdade ainda mais assustadora.
O mercado financeiro atual já não é uma questão de experiência do gestor de fundos ou da profundidade da equipa de pesquisa.
O que estamos a competir é #AI poder computacional! É a velocidade de iteração dos robôs quantitativos! Vê só, a atualização do ChatGPT para finanças pessoais está disponível apenas para utilizadores do ChatGPT Pro nos EUA!
Perguntei a uns amigos e, atualmente, mais de 85% dos fundos privados e públicos na China já utilizam sistemas de AI quantitativos totalmente automatizados. E estes sistemas não são estáticos, são capazes de aprender em tempo real e otimizar estratégias multifatoriais em tempo real.
Cada subida ou queda que vês no mercado pode estar a ser manipulada por dezenas de agentes AI a competir em milissegundos. O cérebro humano não consegue acompanhar essa velocidade.
Instituições tradicionais europeias como a Schroders estão muito atrás da China e dos EUA em capacidades de AI, e ainda querem usar métodos tradicionais para competir no mercado chinês?
Ser esmagado pelos robôs quantitativos AI domésticos é inevitável!
Em termos mais amplos, no futuro, a gestão de investimentos pessoais não será uma questão de inteligência financeira, mas sim da força da AI que usas.
O teu agente AI consegue fazer arbitragem 24 horas nos mercados globais? Consegue capturar diferenças de preço em milissegundos? Consegue evoluir sozinho?
Quem não consegue superar o agente AI dos outros será inevitavelmente explorado no mercado de capitais, essa é a regra.
Estou cada vez mais convencido de que o mercado cripto está a seguir o mesmo caminho.
Market makers de alta frequência e AI já modelaram cada movimento dos investidores individuais. Achas que estás a negociar ativamente, mas na verdade cada passo teu está previsto nos algoritmos deles.
Os tempos mudaram, amigos.
Antes eram as pessoas a jogar no mercado, agora é AI a jogar contra AI, e as pessoas são apenas ferramentas que fornecem o capital.😅
